1284  休閒用品

研究範圍與資料截止

本章涵蓋「休閒用品」產業的 21 家上市櫃公司（原專案英文分類「Leisure」），資料截止日 2026-10-08。其中 1 家的產業分類由本研究依年報更正後移入，於下表以＊標示，更正理由見各公司頁與原專案勘誤表。本章及各公司研究頁只使用三類資料：公開資訊觀測站的綜合損益表彙總、經逐條查核通過的敘述，以及經逐字核對的年報事實；未通過查核的原報告敘述只計入研究限制，不列入正文。

產業分析

1284.0.1 業務型態與產品

場館與服務業務中，大魯閣（1432）經營棒壘球打擊場、保齡球館及親子遊樂園；世界健身-KY（2762）與柏文（8462）經營會員制健身中心；祺驊（1593）生產運動器材主要零組件，其子公司韻智的主要營業項目包括各項運動之訓練業務。1

健身設備製造商中，力山（1515）以品牌代工方式供應健身機，岱宇（1598）開發、製造及銷售跑步機等器材，喬山（1736）經營健身設備與電動按摩椅。2

自行車相關業務涵蓋日馳（1526）的傳動與制動組件、愛地雅（8933）的自行車成車、美利達（9914）及巨大（9921）的自行車與電動車；拓凱（4536）另製造複合材料車架、球拍及安全帽。3

復盛應用（6670）主要從事高爾夫球具代工製造服務，大田（8924）製造高爾夫球桿頭及其半成品，鉅明（8928）所營業務包括高爾夫球棒之裝配及買賣，明安（8938）產品項目包括高爾夫木桿頭、鐵頭、推桿頭；波力-KY（8467）應用碳纖維複合材料的產品包括冰上曲棍球桿等。4

正能量智能（5348）近年的營運重心以無線寬頻產品、GPS消費性電子產品應用及運動商品買賣為主，主要產品包括WiFi、光載微波系統、GPS模組、GPS軌跡紀錄器及運動用GPS裝置等。5

1284.0.2 營收結構與市場分布

大魯閣114年度營業比重為運動休閒59%、百貨商場41%，但已於114年12月31日完成兩處商場營業讓與並退出百貨商場營運；世界健身-KY的2025年度會員與教練課程收入分別占49.27%及48.90%，服務區域均在台灣。6

力山114年度合併營業比重中健身機占83.94%，美洲占銷貨淨額88%；岱宇同年度電動跑步機占營業比重50.84%，外銷美洲占營業收入淨額合計61.60%。7

喬山114年度健身器材占營業比重90.2%，美洲與歐洲分別占銷售地區表合計50.2%及28.2%；祺驊114年度健身器材產品與運動訓練業務的營業比重分別為51.08%及48.92%。8

復盛應用114年度高爾夫球桿頭占營業比重70.00%，美國客戶所在國家收入占65%；波力-KY的2025年度碳纖維複材用品占營業比重96.48%，北美占銷售地區表合計92.02%。9

正能量智能114年度（2025）重編後的運動用品營業比重為72%、GPS為15%，臺灣占主要銷售地區營收比例表合計81%。10

1284.0.3 供應鏈：原料、供應商與客戶

拓凱的碳纖維供應廠商包括台塑、三菱化學、Toray及Toho，114年度甲供應商占合併進貨淨額11.47%，A公司占合併銷貨淨額13.79%。11

自行車供應鏈中，愛地雅的車架與前叉來自自行生產及國內外廠商，114年度進貨廠商 A占進貨淨額11.65%；美利達的前叉、電動車馬達組及電池來自國內外多家廠商，同年度供應商代號M001占進貨淨額12.75%。12

力山114年度客戶D占合併銷貨淨額67%，年報並載明113年及114年均無進貨總額達10%以上的供應商；岱宇114年度主要銷貨客戶表列有A客戶與B客戶。13

復盛應用114年度A公司、B公司及C公司分別占銷貨淨額24.2%、14.3%及10.5%；鉅明同年度A公司占81.87%。14

正能量智能的主要原料包括印刷電路板（PCB）、金屬機構料件及IC、電晶體等電子零組件。15

1284.0.4 市場地位

世界健身-KY於年報自述，以2025年合併營業收入對照財政部統計的台灣健身中心等總銷售額，推估市占率51.69%；柏文於年報自述，以114年度合併營業收入淨額對照財政部統計的全國健身中心、健康俱樂部銷售額，計算市占率約28.55%。16

岱宇於年報自述，依經濟部統計處室內健身器材銷售值資料推估，114年市場占有率約20.26%；拓凱於年報自述，依市場與公司銷售數量核算，高階網球拍市占率約25%，但年報未載明統計來源。17

美利達於年報自述，比對台灣自行車輸出業同業公會統計，其114年度台灣廠出口自行車台數與金額，約占台灣自行車產業總體出口自行車台數與金額的26.1%及26.0%；復盛應用於年報自述為全球第一大高爾夫球具代工廠商。18

正能量智能於年報自述，GPS產品線方面市場仍為Garmin、Amazfit、COROS等主要品牌所擁有。19

1284.0.5 研發與人力

喬山114年度合併研發費用為新台幣1,169,586仟元，母公司個體報表員工為1,308人；拓凱同年度合併研發費用為新台幣505,785仟元，合併員工為5,842人。20

復盛應用114年度合併研發費用為新台幣920,293仟元，研發人員673人；巨大114年度截至年報刊印日止投入研發費用1,323,968仟元，員工10,089人的統計以台灣及中國大陸為主、涵蓋率88.4%。21

世界健身-KY年報載明未設研發部門，財務報告未列示研發費用；柏文年報載明未設專職研發部門，最近年度及最近期財務報告無研發費用。22

正能量智能114年度（2025）研發費用為新台幣27,600仟元。23

1284.0.6 發展計畫

大魯閣年報規劃以運動休閒、海外及不動產事業為長期發展主軸；世界健身-KY規劃於全台分店設置器械皮拉提斯專屬空間，並啟動泰國展店計畫。24

力山年報稱越南廠預計於2026年Q3投產出貨；日馳計劃開發新款電動自行車用內、外變速器；愛地雅年報列示的長期業務發展計畫包括以愛地雅-波蘭為基地拓展歐洲地區電動車市場。25

明安的中長期計畫以預浸材料及模壓成形為核心技術，延伸整合上下游製程；巨大短期銷售計畫以GIANT、Liv、Momentum及CADEX四大品牌推出新產品。26

正能量智能預計開發的新產品包括與雷射測距儀連動提高精準度的高爾夫球錶、戶外運動用高精度GPS軌跡紀錄器及教學用GPS潛水錶等。27

公司一覽

營業收入與毛利率取自 2025 年度綜合損益表彙總28；採銀行、保險、證券等其他報表格式的公司不列毛利率。「已驗證敘述」為經查核通過且有公開來源的敘述條數。

代號 公司 2025 營業收入（百萬元） 2025 毛利率 已驗證敘述
1432 大魯閣 運動休閒 1,338 41.50%
1515 力山 電機機械 5,419 12.73%
1526 日馳 電機機械 771 21.78%
1593 祺驊 運動休閒 1,257 31.33%
1598 岱宇 運動休閒 6,121 35.98%
1736 喬山 運動休閒 54,329 50.56%
2762 世界健身-KY 運動休閒 10,984 17.29%
4536 拓凱 運動休閒 9,203 35.31%
5348 正能量智能＊ 運動休閒 268 29.77%
6670 復盛應用 運動休閒 29,790 25.45%
6804 明係 運動休閒 1,340 1.80%
8033 雷虎 其他 1,424 37.34%
8442 威宏-KY 其他 8,099 19.14%
8462 柏文 運動休閒 6,066 31.93%
8467 波力-KY 運動休閒 2,433 41.97%
8924 大田 運動休閒 4,632 18.46%
8928 鉅明 運動休閒 3,420 11.89%
8933 愛地雅 運動休閒 2,195 -3.02%
8938 明安 運動休閒 15,407 15.56%
9914 美利達 運動休閒 26,757 14.80%
9921 巨大 運動休閒 60,254 19.81%

營收與獲利概況

下表只計入 2025 年度採一般業格式、且營業收入大於零的公司；各列家數可能不同。中位數與四分位數為本章計算的描述統計，不代表產業整體規模。29

指標（2025 年度） 家數 中位數 第 1 四分位數 第 3 四分位數 最小值 最大值
營業收入（百萬元） 21 5,419 1,424 10,984 268 60,254
毛利率（%） 21 21.78 15.56 35.31 -3.02 50.56
營業利益率（%） 21 5.87 -6.69 9.90 -19.73 25.15
營收年增率（%，2025 對 2024） 21 -0.11 -9.71 8.55 -30.77 18.40

合計營業收入 251,506 百萬元（21 家加總）。

已驗證的具名客戶與供應關係

公司 敘述
8033 雷虎 雷虎年報將中華電信與中科院列為合作研發機構；經濟部資料顯示雷虎曾入選軍用商規無人機遴選優選廠商。現有資料不足以確認中華民國國防部、中科院或中華電信是雷虎的主要客戶。30
8924 大田 大田2025年年報將Callaway、TaylorMade及Titleist列為高爾夫球具市場主流品牌；另列Titleist為大田長期合作品牌客戶。Callaway與TaylorMade的歷史合作有較早資料記載，但三者是否為大田目前的主要客戶，現有資料未能確認。31
8938 明安 明安披露其高爾夫產品長期獲多個世界知名品牌信賴；現有證據不足以確認其主要自行車品牌客戶，或確認其向Toray採購碳纖維紗。32

上市櫃公司之間的年報關係

休閒用品關係圖顯示 6 筆關係、9 家公司。僅收錄年報載明、逐筆審核的上市公司間關係，並非完整供應鏈。

休閒用品：上市公司關係圖 上游：供應商、母公司 本產業公司 下游：客戶、子公司、被投資公司 復盛應用 → 伯鑫：子公司｜114年4月｜51%｜依據 6670-AR-22 微程式 → 巨大：客戶｜114年度（2025）｜9.25%｜依據 7721-AR-11 微程式 → 巨大：客戶｜113年度（2024）｜35.77%｜依據 7721-AR-12 遠東新 → 雷虎：供應商｜114年度（2025）｜14.72%｜依據 8033-AR-11 實威 → 喬山：客戶｜截至114年度年報刊印日｜—｜依據 8416-AR-13 喬山 → 柏文：供應商｜114年度（2025）｜13.74%｜依據 8462-AR-10 實威（8416）實威（8416） 遠東新（1402）遠東新（1402） 微程式（7721）微程式（7721） 喬山（1736）喬山（1736） 復盛應用（6670）復盛應用（6670） 雷虎（8033）雷虎（8033） 柏文（8462）柏文（8462） 巨大（9921）巨大（9921） 伯鑫（6904）伯鑫（6904） 供應 客戶 股權 關係企業
公司 關係 對象 期間 占比/金額 依據（fact_id）
復盛應用 子公司 伯鑫 114年4月 51% 6670-AR-22
微程式 客戶 巨大 114年度（2025） 9.25%；新台幣46,950仟元 7721-AR-11
微程式 客戶 巨大 113年度（2024） 35.77%；新台幣284,090仟元 7721-AR-12
雷虎 供應商 遠東新 114年度（2025） 14.72% 8033-AR-11
實威 客戶 喬山 截至114年度年報刊印日 — 8416-AR-13
柏文 供應商 喬山 114年度（2025） 13.74%；新臺幣101,371仟元 8462-AR-10

研究限制

  • 本產業 21 家公司中，21 家有 2024 或 2025 年度財務彙總資料，21 家有可計算毛利率的 2025 年度一般業資料。
  • 原報告有 21 條敘述被選入查核，21 條有可採用的版本，0 條經兩輪查核仍未通過。
  • 15 家公司至少有一條已驗證敘述；其餘公司的研究頁只有財務數字與資料缺口說明。
  • 21 家公司已有年報事實檔；年報事實只採用逐字核對通過的條目。
  • 公司分類沿用原專案的英文產業資料夾，未依營收結構重新歸類；跨產業經營的公司只出現在一個產業。
  • 統計只描述本研究涵蓋的上市櫃公司，不含未上市櫃業者與海外同業。

  1. 大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 80 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 80 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 80 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；柏文健康事業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 101 頁（2025_8462_20260527F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8462&filename=2025_8462_20260527F04.pdf；祺驊股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_1593_20260617F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1593&filename=2025_1593_20260617F04.pdf；祺驊股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_1593_20260617F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1593&filename=2025_1593_20260617F04.pdf↩︎

  2. 力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 49 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 58 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf；喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 65 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf↩︎

  3. 日馳企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 81 頁（2025_1526_20260623F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1526&filename=2025_1526_20260623F04.pdf；愛地雅工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 71 頁（2025_8933_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8933&filename=2025_8933_20260529F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 92 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 92 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；巨大機械工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_9921_20260618F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9921&filename=2025_9921_20260618F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 92 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf↩︎

  4. 復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 78 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；大田精密工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 78 頁（2025_8924_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8924&filename=2025_8924_20260529F04.pdf；鉅明股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 71 頁（2025_8928_20260514F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8928&filename=2025_8928_20260514F04.pdf；明安國際企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 72 頁（2025_8938_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8938&filename=2025_8938_20260529F04.pdf；波力環球企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 84 頁（2025_8467_20260520F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8467&filename=2025_8467_20260520F04.pdf↩︎

  5. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf；正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 59 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  6. 大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 80 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 80 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 81 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：114年12月31日（2025年）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf↩︎

  7. 力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 45 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 50 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 58 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf；岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf↩︎

  8. 喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 65 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf；喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf；喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf；祺驊股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_1593_20260617F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1593&filename=2025_1593_20260617F04.pdf；祺驊股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_1593_20260617F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1593&filename=2025_1593_20260617F04.pdf↩︎

  9. 復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 78 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 83 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；波力環球企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 84 頁（2025_8467_20260520F04.pdf）；期間：2025年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8467&filename=2025_8467_20260520F04.pdf；波力環球企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 95 頁（2025_8467_20260520F04.pdf）；期間：2025年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8467&filename=2025_8467_20260520F04.pdf↩︎

  10. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf；正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf；正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 58 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  11. 拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 111 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 112 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 112 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf↩︎

  12. 愛地雅工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 78 頁（2025_8933_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8933&filename=2025_8933_20260529F04.pdf；愛地雅工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 79 頁（2025_8933_20260529F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8933&filename=2025_8933_20260529F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 96 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 96 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 96 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 97 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf↩︎

  13. 力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：113年度及114年度。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 73 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf；岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 73 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf↩︎

  14. 復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 85 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 85 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 85 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；鉅明股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 83 頁（2025_8928_20260514F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8928&filename=2025_8928_20260514F04.pdf↩︎

  15. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 61 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  16. 世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 69 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：2025年度（114年度）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；柏文健康事業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 122 頁（2025_8462_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8462&filename=2025_8462_20260527F04.pdf↩︎

  17. 岱宇國際股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_1598_20260525F04.pdf）；期間：114年（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1598&filename=2025_1598_20260525F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 109 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf↩︎

  18. 美利達工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 94 頁（2025_9914_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9914&filename=2025_9914_20260624F04.pdf；復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 83 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf↩︎

  19. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 58 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  20. 喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 66 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf；喬山健康科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 79 頁（2025_1736_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1736&filename=2025_1736_20260624F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 106 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf；拓凱實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 113 頁（2025_4536_20260609F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=4536&filename=2025_4536_20260609F04.pdf↩︎

  21. 復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 86 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；復盛應用科技股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 81 頁（2025_6670_20260527F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=6670&filename=2025_6670_20260527F04.pdf；巨大機械工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 65 頁（2025_9921_20260618F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9921&filename=2025_9921_20260618F04.pdf；巨大機械工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 72 頁（2025_9921_20260618F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9921&filename=2025_9921_20260618F04.pdf↩︎

  22. 世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 67 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；柏文健康事業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 119 頁（2025_8462_20260527F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8462&filename=2025_8462_20260527F04.pdf↩︎

  23. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 57 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：114年度（2025）。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  24. 大魯閣實業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 83 頁（2025_1432_20260528F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1432&filename=2025_1432_20260528F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 60 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf；世界健身股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 68 頁（2025_2762_20260525F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=2762&filename=2025_2762_20260525F04.pdf↩︎

  25. 力山工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 52 頁（2025_1515_20260520F04.pdf）；期間：預計2026年Q3。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1515&filename=2025_1515_20260520F04.pdf；日馳企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 82 頁（2025_1526_20260623F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=1526&filename=2025_1526_20260623F04.pdf；愛地雅工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 73 頁（2025_8933_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8933&filename=2025_8933_20260529F04.pdf↩︎

  26. 明安國際企業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 79 頁（2025_8938_20260529F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=8938&filename=2025_8938_20260529F04.pdf；巨大機械工業股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 67 頁（2025_9921_20260618F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=9921&filename=2025_9921_20260618F04.pdf↩︎

  27. 正能量智能股份有限公司 2025 年度（民國 114 年度）年報，第 56 頁（2025_5348_20260624F04.pdf）；期間：截至114年度年報刊印日。https://doc.twse.com.tw/server-java/t57sb01?step=9&kind=F&co_id=5348&filename=2025_5348_20260624F04.pdf↩︎

  28. 公開資訊觀測站「合併綜合損益表彙總（t163sb04，第四季＝全年度）」，民國 113、114 年度；單位新臺幣仟元，本章換算為百萬元（四捨五入）。https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/ajax_t163sb04↩︎

  29. 公開資訊觀測站「合併綜合損益表彙總（t163sb04，第四季＝全年度）」，民國 113、114 年度；單位新臺幣仟元，本章換算為百萬元（四捨五入）。https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/ajax_t163sb04↩︎

  30. 「雷虎科技113年度年報」，2025，位置：致股東報告書。https://ttg.thundertiger.com/stock/file/year_report/113.pdf；「經濟部：軍用商規無人機遴選作業說明」，不詳，位置：正文。https://www.moea.gov.tw/mns/Populace/news/News.aspx?kind=1&menu_id=40&news_id=104098↩︎

  31. 「大田精密工業股份有限公司 2025年年報（民國114年度）」，位置：第82頁 下游產業／第92頁。https://www.o-ta.com.tw/wp-content/uploads/2026/05/2025_8924_20260529F04_20260506_134212.pdf；「我國高爾夫球桿頭產業的發展 — MoneyDJ理財網」，位置：貳、大田精密。https://www.moneydj.com/kmdj/report/ReportViewer.aspx?a=bd6dd5d0-a448-4c46-a263-78879fe7a593；「大田精密工業股份有限公司 2012年年報（民國101年度）」，位置：第65頁。https://www.o-ta.com.tw/wp-content/uploads/2023/12/101.pdf↩︎

  32. 「https://www.adgroup.com.tw/page/about/index.aspx?kind=32&lang=TW」，位置：高爾夫事業介紹段。https://www.adgroup.com.tw/page/about/index.aspx?kind=32&lang=TW↩︎