1554 航太與國防產業：航空製造、維修與造船
1554.1 研究範圍與資料截止
本章涵蓋原專案「航太與國防」分類下的 10 家上市櫃公司，分為三個次領域：
| 次領域 | 公司 |
|---|---|
| 航空製造（機體結構與發動機零組件） | 漢翔（2634）、晟田（4541）、長亨（4546）、駐龍（4572）、寶一（8222） |
| 航空器維修（MRO） | 長榮航太（2645）、亞航（2630） |
| 造船 | 台船（2208）、中信造船（2644）、龍德造船（6753） |
漢翔同時經營軍機維修與民用零組件製造，本章依其年報營收結構歸入航空製造，並在維修一節一併討論。
證交所沒有「航太與國防」產業別，這 10 家公司在公開資訊觀測站「公司基本資料」登記的產業別如下（擷取日期 2026-10-12；https://mopsov.twse.com.tw/mops/web/t05st03）。本章的分類依年報所載主要業務判斷，與證交所產業別不一定相同。
| 證交所產業別 | 公司 |
|---|---|
| 航運業 | 漢翔（2634）、長榮航太（2645）、亞航（2630）、台船（2208）、中信造船（2644）、龍德造船（6753） |
| 電機機械 | 長亨（4546）、駐龍（4572）、寶一（8222） |
| 其他 | 晟田（4541） |
資料以各公司 2025 年度（民國 114 年度）股東會年報為主；年報於 2026 年 4 月至 6 月間刊印，取自公開資訊觀測站。查核評估基準日為 2026-10-08。基準日後才發布的資訊，不用來證明基準日當時的狀態。公司自述的排名或市占，本章一律標明為自述，不改寫成客觀排名。
1554.2 產品與技術
1554.2.1 航空製造
漢翔是本章營收最大的公司。2025 年營收 354.5 億元，其中「飛機及航空器維修類」占 50.45%、「引擎類」占 46.90%、「工業技術服務類」占 2.65%。2024 年營收為 393.4 億元，2025 年較前一年減少 9.9%。(漢翔航空工業股份有限公司 2026年, p. 76)年報所稱的維修類同時包含軍用與民用飛機，並不等同於國際 MRO 業務。漢翔與 Lockheed Martin 共同推動成立 F-16 後勤維修中心；依漢翔永續報告書，該中心於 2020 年 8 月成立。(漢翔航空工業 2022年; 2023年, p. 1; 2023年, p. 28)
晟田的產品橫跨航太與半導體設備。2025 年航太零組件（客供料 48.60%，自購料 19.69%）合計占營收約 68%，半導體設備零組件占 25.36%。(晟田科技工業股份有限公司 2026年, pp. 45, 55; 晟田科技工業 2026年, p. 1; 2026年, p. 5; 不详)年報列出的航太產品包括發動機機匣、渦輪懸塊、起落架與飛行控制致動器零組件；公司官網沿革記載，1997 年開始生產漢翔的民航機零件，2001 年接獲日本住友精密（SPP）航空熱交換器零組件訂單。(晟田科技工業 2026年, p. 1; 2026年, p. 5; 不详)食品機械等零件加工歸在「其他」類，2025 年占 6.35%，年報沒有單獨列出食品包裝設備的比重。(晟田科技工業 2024年, p. 48; 2026年, p. 45)
長亨專注於航空發動機零組件。2025 年營收 20.1 億元，比 2024 年成長 43.8%，是本章成長最快的公司。營收中「飛機發動機高端零件」占 52%、「組合件模組」占 44%；外銷美國占 48.70%、法國占 16.37%。(長亨精密股份有限公司 2026年, pp. 43, 54, 66)依長亨 105 年度年報，Safran 在 2015、2016 年度分別占其銷貨淨額 88.78% 及 83.11%；2025 年度年報的主要客戶則改以代號列示，因此無法確認 Safran 目前的占比。(長亨精密, 不详, p. 1; 不详, p. 66)
寶一依其 2025 年 6 月發布的溫室氣體盤查報告書，主要客戶包括 Pratt & Whitney、Safran Aircraft Engines、Safran Transmission Systems、Safran Aero Boosters、川崎重工、MTU Aero Engines 及 GE Avio 等航空引擎廠，並稱已取得引擎廠的零組件認證及長期訂單。(寶一科技 2025年, p. 1; 2025年, p. 3)報告書沒有揭露各客戶的營收占比。
駐龍以飛機機身結構零組件為主，2025 年占營收 94.07%。(駐龍精密機械股份有限公司 2026年, pp. 59, 70)經濟部工業發展年鑑（111–112 年版）記載，「晟田、駐龍等公司」與 Spirit 公司合作，承製波音 737、767 及 777 等機型的大型機體結構件，但這是群體表述，沒有分列各公司的機型與數量。(經濟部產業發展署 2023年, p. 222; 駐龍精密機械, 不详-a; 2020年, p. 8; 台灣航太產業發展協會 2018年)元大投顧 2024 年 11 月的報告將駐龍列為波音在台灣的三家合格供應商之一，駐龍 113 年度營業報告書也載明擁有波音認證。(元大投顧 2024年, p. 1; 經濟日報 2023年; 駐龍精密機械, 不详-b, p. 6)駐龍 2025 年營收比前一年減少 23.0%；年報說明主要原因是國內部分專案已在 2024 年底交貨完畢。(駐龍精密機械股份有限公司 2026年, pp. 59, 70)
上游材料方面，鋁材廠燁鋒自述是「亞洲唯一」同時具備航太級鋁板、鋁管、鋁棒及熱軋鋁盤元線材全製程能力的業者；目前沒有獨立的比較資料可以證實這項說法。(燁鋒輕合金, 不详; Fastener + Fixing Magazine 2025年, p. 54; 國防安全研究院, 不详)
1554.2.2 航空器維修
長榮航太2025 年營收 181.8 億元，其中航空器維修及其他占 77.78%、零組件製造銷售占 22.22%，外銷占 55.96%。(長榮航太科技股份有限公司 2026年, pp. 41, 47)母公司長榮航空是最大客戶，占 2025 年銷貨淨額 33.30%。(長榮航太科技股份有限公司 2026年, pp. 41, 47)年報自述 2025 年維修的波音 747 大型機體總數，約占整個 MRO 747 機體市場的 37%；這是公司自行估算，本章沒有獨立資料可以核對。(長榮航太科技股份有限公司 2026年, p. 45)製造業務方面，長榮航太在 2025 年 5 月宣布與空中巴士簽署合作合約，成為其機體組件一階供應商；同月的法說簡報表示，合作模式是直接供應組件至空巴產線。(鉅亨網, 不详; 中央通訊社 2025年b; 臺灣證券交易所 2025年, p. 1; 2025年, p. 12)
亞航2025 年營收 54.5 億元，以零附件自修（42.62%）及飛機維修（25.68%）為主。(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 85)軍方業務包括受託經營「空軍第二後勤指揮部軍工廠」及「空軍松山基地指揮部修護補給隊」(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 6)，以及陸軍 OH-58D、CH-47SD、TH-67 直昇機的策略性商維。(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 7)空中勤務總隊 2026–2027 年 UH-60M 機隊委商管理及維修案也由亞航取得，合約金額 4.15 億元。(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 87)民用業務以 B737、A320 系列、DHC-8-Q400 及 ATR 42/72 等窄體與支線飛機為主，2025 年共有 17 家客戶、54 架次進廠。(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 5)亞航的最大股東是台翔航太，持股 49.67%。(亞洲航空股份有限公司 2026年, p. 80)
1554.2.3 造船
台船2025 年營收 217.8 億元，比前一年成長 50.3%；其中艦艇建造占 66.53%，商船建造只占 9.15%。(台灣國際造船股份有限公司 2026年, pp. 84, 109)年報具名揭露的主要客戶為國防部海軍造船發展中心（54.77%）、台灣中油（15.32%）及行政院海巡署（10.57%）。(台灣國際造船股份有限公司 2026年, pp. 84, 109)依中央社 2025 年 2 月的報導，台船在法說會表示其鋼板採購來自中鋼。(臺灣證券交易所 2022年, p. 1; 中央通訊社 2025年a)經濟部國營事業管理司記載，台船在 2008 年 12 月移轉民營，但目前仍被列為公股事業。(嘉實資訊（MoneyDJ） 2026年; 經濟部國營事業管理司 2020年, 2026年)
中信造船2025 年營收 61.3 億元，其中船舶建造占 93.69%，內銷占 99.01%。年報列出的主要產品為海巡艦艇、海軍輕型巡防艦及超重力型拖船。(中信造船股份有限公司 2026年, p. 40)公司由韓碧祥創辦；高雄市工商發展投資策進會 2022 年出版的刊物，當時稱其為「台灣最大民營造船廠」。(證券櫃檯買賣中心, 不详; 高雄市工商發展投資策進會 2022年, p. 74; 2022年, p. 76; 2022年, p. 88; 中信造船, 不详)
龍德造船以中、高速船艇為主要業務，產品包括巡邏艇、消防及救援船、人員運維船與無人船。(龍德造船工業股份有限公司 2026年, pp. 70～71)2025 年營收 52.5 億元，船舶建造占 88.56%，外銷東南亞占 12.13%。(龍德造船工業股份有限公司 2026年, p. 70; 2026年, p. 78)年報的重要契約表列出三份 2025 年起的建造契約：國防部布雷艇後續艇 6 艘、新加坡警察海岸衛隊攔截艇 6 艘、關務署基隆關巡緝艇 2 艘。(龍德造船工業股份有限公司 2026年, pp. 92～93)公司另持續執行海軍高效能艦艇後續艦第二批 5 艘的量產案。(龍德造船工業股份有限公司 2026年, p. 4)沱江級飛彈巡邏艦的原型艦也由龍德造船建造，於 2014 年下水。(國防部, 不详)
1554.3 企業分工與分包層級
從公開資料能拼出的層級很有限，本章只寫有來源支持的部分。
- 國際原廠到台灣一階供應商：有直接證據的包括長榮航太（空巴一階供應商，2025 年起）(鉅亨網, 不详; 中央通訊社 2025年b; 臺灣證券交易所 2025年, p. 1; 2025年, p. 12)、駐龍（Boeing 合格供應商與認證）(元大投顧 2024年, p. 1; 經濟日報 2023年; 駐龍精密機械, 不详-b, p. 6)，以及長亨與 Safran 的歷史供貨關係（2015–2016 年）。(長亨精密, 不详, p. 1; 不详, p. 66)
- 台灣廠商之間的分包：產業公會 2018 年的文章記載，駐龍是漢翔的主要供應商(經濟部產業發展署 2023年, p. 222; 駐龍精密機械, 不详-a; 2020年, p. 8; 台灣航太產業發展協會 2018年)；晟田在 1997 年開始生產漢翔的民航機零件。(晟田科技工業 2026年, p. 1; 2026年, p. 5; 不详)這兩項都是歷史記載，不能證明目前的供貨占比。晟田 2025 年度年報把最大客戶匿名列為「甲公司」（37.36%）；坊間有投顧報告稱漢翔占晟田營收約四成，但本章無法取得可重現的原文，因此不推定甲公司就是漢翔。
- 國防體系中的專案分工：銳鳶二型無人機承製案由亞航負責專案管理、非破壞性檢測及協助組裝，碳基科技負責碳纖複材機體製造及全機組裝。(台翔航太 2024年)
1554.4 具來源的公司關係
relations.csv 收錄 26 條關係。每條都記錄類型、範圍、期間、證據來源，以及資訊屬於「公司揭露」還是「其他來源」。這份表不是原專案的 wikilink 共同出現圖：共同出現只代表兩個名稱出現在同一份報告，不代表雙方有交易。
| 類型 | 條數 | 例子 |
|---|---|---|
| 年報具名的主要客戶 | 4 | 台船—海軍造船發展中心、台灣中油、海巡署；長榮航太—長榮航空 |
| 政府機關的維修或建造契約 | 7 | 亞航—空軍、陸軍、空中勤務總隊；龍德造船—國防部、新加坡警察海岸衛隊 |
| 國際原廠的供應或認證 | 5 | 長榮航太—Airbus；駐龍—Boeing、Spirit；長亨—Safran；寶一—引擎廠 |
| 原料供應 | 2 | 中鋼—台船；中鋼鋁業—龍德造船 |
| 授權與技術協議 | 2 | 亞航—Bell／Breeze-Eastern、Sikorsky |
| 股權、合作或專案分工 | 6 | 台翔航太—亞航；漢翔—Lockheed Martin；亞航—碳基科技 |
下圖畫出全部 26 條關係。滑鼠移到線上可以看到關係類型、範圍、期間和資訊來源，點擊後會跳到證據附錄中的對應列。這張圖只畫出有證據的個別關係，不代表完整的供應鏈；公司之間沒有連線，不表示兩者沒有往來。
1554.5 可比較指標
1554.5.1 營收與客戶集中度
營收取自各公司 2025 年度年報，並和公開資訊觀測站的損益資料逐一比對，10 家的 2024、2025 年數字都一致。單位為新臺幣百萬元，由仟元四捨五入。「最大客戶占比」是年報占銷貨 10% 以上客戶表中的第一名，衡量的是客戶集中程度，不是市占率。各公司數字的年報頁碼見各公司研究頁。
| 公司 | 次領域 | 2024 營收 | 2025 營收 | 年增率 | 最大客戶占比 | 最大客戶是否具名 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 漢翔 | 航空製造 | 39,338 | 35,452 | −9.9% | 48.92% | 否 |
| 台船 | 造船 | 14,494 | 21,780 | +50.3% | 54.77% | 是（海軍造船發展中心） |
| 長榮航太 | 維修 | 16,285 | 18,179 | +11.6% | 33.30% | 是（長榮航空） |
| 中信造船 | 造船 | 4,830 | 6,130 | +26.9% | 49.28% | 否 |
| 亞航 | 維修 | 5,200 | 5,454 | +4.9% | 52.28% | 否 |
| 龍德造船 | 造船 | 5,119 | 5,246 | +2.5% | 80.03% | 否 |
| 長亨 | 航空製造 | 1,399 | 2,011 | +43.8% | 48.86% | 否 |
| 晟田 | 航空製造 | 1,417 | 1,644 | +16.1% | 37.36% | 否 |
| 寶一 | 航空製造 | 824 | 961 | +16.6% | 37% | 否 |
| 駐龍 | 航空製造 | 871 | 671 | −23.0% | 52.73% | 否 |
1554.5.2 獲利能力
毛利率＝營業毛利÷營業收入，營業利益率＝營業利益÷營業收入，四捨五入至小數第二位。8 家取自公開資訊觀測站的合併綜合損益表彙總；中信造船與長亨不在合併彙總中，改用年報的財務績效表。長亨年報表示不適用關係企業合併報告，應屬個體報表；中信造船的口徑仍待確認。(公開資訊觀測站 2026年; 中信造船股份有限公司 2026年; 長亨精密股份有限公司 2026年)
| 公司 | 2024 毛利率 | 2025 毛利率 | 2025 營業利益率 | 口徑 |
|---|---|---|---|---|
| 駐龍 | 49.09% | 34.54% | 20.56% | 合併 |
| 長亨 | 24.72% | 26.61% | 13.09% | 個體（年報） |
| 晟田 | 15.14% | 22.86% | 13.49% | 合併 |
| 長榮航太 | 19.16% | 20.33% | 16.51% | 合併 |
| 龍德造船 | 22.75% | 19.91% | 16.34% | 合併 |
| 寶一 | 22.48% | 18.52% | 6.59% | 合併 |
| 亞航 | 8.89% | 10.35% | 5.33% | 合併 |
| 漢翔 | 9.47% | 7.14% | 3.30% | 合併 |
| 中信造船 | 6.18% | 7.07% | 4.15% | 待確認（年報） |
| 台船 | −21.09% | −10.15% | −13.59% | 合併 |
本章分析：
- 客戶集中度普遍偏高。10 家公司的最大客戶占比中位數約 49%，其中 7 家超過 45%。最高的是龍德造船，達 80.03%。
- 具名揭露很少。10 家中只有台船和長榮航太在年報寫出最大客戶名稱，其餘 8 家都用代號。因此，公開資料能支持的「誰是誰的主要客戶」，遠少於原專案報告所寫的數量。
- 營收變化方向分歧。以艦艇為主的台船與中信造船大幅成長，漢翔與駐龍則衰退；駐龍年報說明原因是國內專案已交貨完畢。本章只有兩個年度的資料，不據此推論長期趨勢。
- 零組件廠毛利率較高，系統整合與造船較低。2025 年專業零組件廠（駐龍、長亨、晟田）的毛利率在 22% 到 35% 之間；承擔整機、整船或軍方委託經營的漢翔、亞航、中信造船在 7% 到 11% 之間。台船兩年都是營業毛損，但 2025 年營收增加五成，毛損率從 −21.09% 收窄到 −10.15%。這是兩年的描述性比較，業務組合與合約認列方式各公司不同，不能直接解讀為競爭力的高低。
1554.6 研究限制與未解決問題
- 財務口徑：8 家為合併損益資料。長亨的數字依年報判斷屬個體報表；中信造船有百分之百持股的子公司，卻不在合併彙總中，其數字取自年報財務績效表，口徑待確認。本章只比較兩個年度，也沒有調整各公司收入認列方式的差異。
- 匿名客戶：8 家公司的最大客戶以代號揭露。本章不以媒體或投顧資料推定代號身分。例如晟田的「甲公司」是否為漢翔，現有可重現的證據不足。
- 公司自述：長榮航太的 747 市場占比、中信造船的海巡艦艇市占，以及燁鋒的「亞洲唯一」都是公司自述，沒有獨立的比較資料。
- 未通過或未結案的原主張：原報告中的「全球最大 747 重度維修廠」「銳鳶二型已進入量產」「在手合約約 230 億元」「多項引擎零組件全球市占第一」等敘述，在查核中只部分支持或無法證實，因此沒有寫入本章正文。各項裁定見證據附錄。
- 歷史關係：駐龍是漢翔主要供應商（2018 年）、長亨對 Safran 的銷售占比（2015–2016 年）等都是歷史資料，不能代表 2026 年的現況。
- 覆蓋範圍：本章只涵蓋原專案歸類在本產業的 10 家公司。其他產業分類中也從事航太業務的公司，例如燁鋒等材料供應商，不在本章範圍內。
1554.7 小結
台灣航太與國防類上市櫃公司可分為三群：航空製造、航空器維修與造船。年報能直接證實的外部關係，主要集中在三類：政府機關的維修或建造契約、少數具名的最大客戶，以及個別公司揭露的國際原廠供應或認證關係。各公司的客戶集中度普遍偏高，具名揭露卻很少。這表示在這個產業，以公開資料建構「完整供應鏈網絡」的空間有限，研究結論應以有證據的個別關係為單位，而不是推論出完整的網絡圖。